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手握40億大單的超級(jí)“黑馬”，如今卻退市在即？

日期:2025-03-22

近日，呼吸支持技術(shù)公司Inspira Technologies股價(jià)觸及52周新低，該股票目前交易價(jià)格為$0.70，年初至今下跌超過(guò)24%。

公司于2025年3月10日收到納斯達(dá)克關(guān)于未能滿足最低投標(biāo)價(jià)格規(guī)則的通知，指出公司股票連續(xù)30個(gè)交易日收盤價(jià)低于每股$1.00的要求門檻，面臨納斯達(dá)克摘牌風(fēng)險(xiǎn)。

如若摘牌成真，這不僅影響公司的市場(chǎng)聲譽(yù)，還可能限制其融資能力，進(jìn)一步加劇運(yùn)營(yíng)壓力。

Inspira Technologies公司必須在180天期限內(nèi)維持至少連續(xù)10個(gè)交易日的收盤價(jià)在$1.00或以上才能重新符合規(guī)定。目前公司市值僅1700萬(wàn)美元，且InvestingPro財(cái)務(wù)健康評(píng)分為"弱"，面臨重大挑戰(zhàn)。

手握超級(jí)大單的“潛力股”

Inspira Technologies曾是呼吸支持市場(chǎng)上的“一匹黑馬”，在其產(chǎn)品未獲批上市前便由于其產(chǎn)品臨床上價(jià)值突出，在24年2月份就已與分銷商簽訂價(jià)值高達(dá)約40億人民幣的超級(jí)大單。

未上市就獲得超大訂單，也充分說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于此項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新的信心，以及其產(chǎn)品上市后對(duì)于現(xiàn)有呼吸支持類產(chǎn)品的市場(chǎng)沖擊。

目前，Inspira Technologies的核心產(chǎn)品包括第一代INSPIRA? ART100和第二代INSPIRA? ART500。

（圖片來(lái)源：品牌官網(wǎng)）

作為新一代急性呼吸支持，為了克服與需要插管和昏迷的機(jī)械呼吸機(jī)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和醫(yī)療并發(fā)癥，INSPIRA? ART 旨在在患者清醒時(shí)進(jìn)行治療。通過(guò)監(jiān)測(cè)少量血液在幾分鐘內(nèi)將血氧飽和度提高到 95% 或更高，以便快速檢測(cè)危及生命的醫(yī)療狀況。

（圖片來(lái)源：品牌官網(wǎng)）

INSPIRA? ART 作為一種新型自適應(yīng)血氧技術(shù)，根據(jù)Inspira Technologies介紹INSPIRA? ART上市后將徹底改變價(jià)值190億美元的機(jī)械呼吸機(jī)市場(chǎng)。

2024年，INSPIRA? ART100 系統(tǒng)于美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局 (FDA) 成功獲批。

2025 年 1 月，Inspira 向 Glo-Med Networks Inc. 交付了其經(jīng) FDA 批準(zhǔn)的 INSPIRA ART100 系統(tǒng)，以分發(fā)到美國(guó)東海岸的醫(yī)院。

據(jù)報(bào)道，其中包括紐約一家領(lǐng)先醫(yī)院的心胸外科部門，該醫(yī)院在美國(guó)心胸外科項(xiàng)目中排名前 15%。

本該前途一片大好，如今卻股價(jià)觸底，過(guò)去一年跌幅達(dá)59.47%，前景堪憂。

創(chuàng)業(yè)未半，中道“難產(chǎn)”

Inspira Technologies作為創(chuàng)新醫(yī)械企業(yè)，面臨的困境并非孤例。許多創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中都會(huì)遇到類似的挑戰(zhàn)。究其原因，可以從外部環(huán)境和內(nèi)部運(yùn)營(yíng)兩方面進(jìn)行分析。

外部環(huán)境

疫情后，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了巨大變化。醫(yī)療設(shè)備行業(yè)在疫情期間經(jīng)歷了需求激增，但隨著疫情逐漸得到控制，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的需求有所下降，但入局者卻是前赴后繼。這種“狼多肉少”的外部環(huán)境對(duì)Inspira Technologies等公司的市場(chǎng)表現(xiàn)產(chǎn)生了直接影響。

內(nèi)部運(yùn)營(yíng)

資金運(yùn)營(yíng)是否健康是決定公司能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。創(chuàng)新企業(yè)往往需要大量資金投入研發(fā)和市場(chǎng)推廣，如果資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，公司將難以維持正常運(yùn)營(yíng)。Inspira Technologies是否在資金管理上存在問(wèn)題，值得深入探討。

目前根據(jù)其官網(wǎng)披露24年全年財(cái)報(bào)可得以下信息：

營(yíng)業(yè)費(fèi)用：截至2024 年 12 月 31 日止年度的總營(yíng)業(yè)費(fèi)用從 2023 年同期的 12,133,000 美元減少至11,267,000美元。

研發(fā)投入：截至2024 年 12 月 31 日止年度的研發(fā)費(fèi)用從 2023 年同期的 7,320,000美元減少至 6,323,000美元。

凈虧損：2024年歸屬于普通股股東的凈虧損為11,053,000美元，而2023年為11,286,000美元。

現(xiàn)金狀況：截至2024 年 12 月 31 日，公司擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和存款為5,779,000 美元，而截至2023 年 12 月 31 日為7,361,000 美元。

金融負(fù)債：截至2024 年 12 月 31 日，按公允價(jià)值計(jì)量的金融負(fù)債總計(jì)1,575,000 美元，而 2023 年 12 月 31 日為1,470,000 美元。

簡(jiǎn)言之：相較于上一年度，通過(guò)縮減營(yíng)業(yè)與研發(fā)投入，虧損減少了，但仍然是持續(xù)虧損狀態(tài)，且負(fù)債持續(xù)增加，現(xiàn)金及資產(chǎn)減少，整體財(cái)務(wù)狀況堪憂。

前車之鑒，引以為戒

由于股價(jià)持續(xù)低于1美元而收到摘牌警告、走向解體的醫(yī)械企業(yè)并非史無(wú)前例。

Avinger Inc是一家專注于血管介入治療的公司，成立于2007年。通過(guò)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)化新血管內(nèi)置多功能系統(tǒng)，在血管疾病診斷和治療領(lǐng)域取得了一定成就。于2015年在納斯達(dá)克上市，股票代碼為AVGR。

Avinger Inc的腔內(nèi)斑塊旋切技術(shù)——Pantheris OCT 圖像引導(dǎo)下斑塊切除術(shù)導(dǎo)管在2016年已獲得 FDA 批準(zhǔn)用于外周動(dòng)脈疾?。≒AD）的治療，是第一個(gè)結(jié)合實(shí)時(shí) OCT血管內(nèi)視頻成像的斑塊切除術(shù)導(dǎo)管。

其產(chǎn)品“一次性使用外周血管內(nèi)斑塊切除導(dǎo)管”曾在2024年進(jìn)入NMPA醫(yī)療器械審批創(chuàng)新通道。

然而根據(jù)InvestingPro 的最新數(shù)據(jù)，Avinger Inc公司近年來(lái)一直在快速消耗現(xiàn)金，過(guò)去 12 個(gè)月的 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）為 -1718 萬(wàn)美元，整體財(cái)務(wù)健康評(píng)分較差，為 1.46 分（滿分 10 分）。

截至上周一， Avinger 股票開(kāi)盤價(jià)為 0.47 美元。公司市值跌至 157 萬(wàn)美元。

根據(jù)最近提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的 8-K 文件，Avinger Inc (NASDAQ:AVGR) 的股東果斷投票贊成自愿解散和清算公司。

從意氣風(fēng)發(fā)昂首向前到解散清算，遺憾落幕，Avinger Inc親身演繹了創(chuàng)新醫(yī)療器械公司商業(yè)化的艱辛之路。

然而，歷史總是驚人的相似。如今Inspira Technologies收到的摘牌警告恰似故人，公司前路如有一團(tuán)迷霧蔽目，但這迷霧后面是萬(wàn)丈深淵亦或是晴空萬(wàn)里尚不可知。

命運(yùn)轉(zhuǎn)折，何去何從？

如何能維持好技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)化的平衡，一直作為難題困擾著創(chuàng)新醫(yī)械企業(yè)，以下幾條建議不妨了解一下。

以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新

由“產(chǎn)品思維”向“用戶思維”轉(zhuǎn)變，簡(jiǎn)言之就是從“你想做什么”轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱蛻粝胍裁础保?span style="font-size: 16px;letter-spacing: 1px;font-family: mp-quote, -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, "Helvetica Neue", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif;color: rgb(15, 73, 139);">加大對(duì)“產(chǎn)品性價(jià)比”、“操作便捷性”、“售后支持”等用戶視角的考量。

通過(guò)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)生等密切合作，獲取第一手信息，使創(chuàng)新成果更貼合實(shí)際應(yīng)用，提高商業(yè)化成功的概率。

拒絕盲目“燒錢”，合理規(guī)劃研發(fā)投入

天馬行空的創(chuàng)新無(wú)論在哪個(gè)行業(yè)都是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。但由于醫(yī)療器械產(chǎn)品的特殊性，其研發(fā)與創(chuàng)新需要大量的資金和時(shí)間投入，但機(jī)遇難求。

出于現(xiàn)實(shí)考量，企業(yè)創(chuàng)新，尤其是剛起步階段的小微企業(yè)創(chuàng)新，應(yīng)更著重于資源的合理分配。優(yōu)先支持市場(chǎng)潛力大、技術(shù)可行性高的項(xiàng)目，先保證自己“活下去”再去追求技術(shù)價(jià)值的“更進(jìn)一步”。

雖然部分企業(yè)通過(guò)融資“輸血”，維持開(kāi)支，但若公司無(wú)法在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)取得盈利或籌措到足夠資金以維持營(yíng)運(yùn)支出，那么公司將被迫推遲、削減或取消公司的研發(fā)項(xiàng)目，影響在研項(xiàng)目的研發(fā)及商業(yè)化進(jìn)度，從而對(duì)公司業(yè)務(wù)前景、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成不利影響。

加強(qiáng)最終實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的全盤布局

商業(yè)化是產(chǎn)品和公司發(fā)展的重要目標(biāo)，而對(duì)于商業(yè)化概念的引入更需要貫徹始終。具體包括：從產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段就考慮商業(yè)化的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括生產(chǎn)工藝、質(zhì)量控制、法規(guī)認(rèn)證等，確保產(chǎn)品能夠順利推向市場(chǎng)并實(shí)現(xiàn)盈利。

進(jìn)展到產(chǎn)品拿證即將上市銷售環(huán)節(jié)時(shí)，無(wú)論是公司估值亦或是產(chǎn)品未來(lái)市場(chǎng)前景都將達(dá)到巔峰。

組建熟悉醫(yī)療器械市場(chǎng)和銷售渠道的醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)，制定有效的營(yíng)銷策略。加強(qiáng)與經(jīng)銷商、合作伙伴的合作，建立穩(wěn)定的銷售網(wǎng)絡(luò)和售后服務(wù)體系，提高客戶滿意度。

了解不同地區(qū)、不同層次醫(yī)療機(jī)構(gòu)的需求特點(diǎn)，精準(zhǔn)推廣產(chǎn)品，提高市場(chǎng)占有率。

根據(jù)市場(chǎng)變化、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手動(dòng)態(tài)以及自身發(fā)展情況，及時(shí)調(diào)整創(chuàng)新方向和商業(yè)化策略，以保持創(chuàng)新與商業(yè)化的動(dòng)態(tài)平衡。

未來(lái)Inspira Technologies能否安渡難關(guān)，醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。

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